“鲤智汇”创始人王萌博士:“在线家族办公室”将成财富管理行业新形态

由军 · 2017-12-29 12:04:21 ·产经

作者 王萌(浙江大学经济学博士、“鲤智汇”创始人)伴随着中国经济的快速发展,中国创一代逐渐面临财富的管理和传承问题,“家族办公室”这一起源于欧洲的财富管理模式引起越来越多的关注。但随着科技互联网手段

作者/王萌(浙江大学经济学博士、“鲤智汇”创始人)

伴随着中国经济的快速发展,中国创一代逐渐面临财富的管理和传承问题,“家族办公室”这一起源于欧洲的财富管理模式引起越来越多的关注。但随着科技互联网手段的革新和越来越复杂的全球经济环境,我们认为,照搬西方传统模式的家族办公室服务,已经难以满足新时代国内广大创一代的需要,新的财富管理形态——在线家族办公室正在成型并呼之欲出。

一、家族办公室的职能

家族办公室的源流可以追溯到古罗马时期的大“Domus”(家族主管)以及中世纪时期的大“Domo”(总管家),在我国的春秋战国时期也有“家宰”的概念,其职能也是负责主宰卿大夫家中事务。

现代意义上的家族办公室出现于19世纪中叶。源于西方国家在家族专业服务领域的理论与实践,其宗旨在于为家族成员、家族与家族企业提供专业、多元、优质和一体化的法律、税务及财富管理等综合性专业服务。

简单来说,家族办公室是家族真正的全能“管家”,其建立的目的就是处理关键的家族资产(税收和会计、房地产和房地产管理),也可以包括更复杂的财富管理结构,以及经常性地为家族成员提供教育、专业和生活方面的服务,是家族治理和传承沟通的中心枢纽。

具体而言,一个典型的家族办公室有以下职能:

● 为家族财富管理提供有效的架构,加强对家族财富战略和投资成本的控制和监督;

● 在统一的体系下执行税务、会计和财富管理报告;

● 为投资决策提供清晰明确、有效的治理框架,包括家族遗产和继承职能(比如慈善基金会);

● 与服务提供商协调,实现规模经济(尤其对于联合家族办公室),获得交易访问和产品的优先权;

● 确保保护家族成员的秘密和隐私,将他们从财富的负担中解放出来。

二、家族办公室的分类

在传统分类方式中,一般会根据所服务的家族数量,把家族办公室分为两大类:单一家族办公室和联合家族办公室。

单一家族办公室是单独为一个家族服务的法律实体。家族拥有和控制办公室,家族办公室按照家族成员的需要提供专业和定制化的服务。其中有的单一家族办公室是独立于家族企业经营之外的,有的则会深入到家族企业管理中。

联合家族办公室会管理多个家族的财务事务,这些家族之间不一定是相互联系的。其中,联合家族办公室又根据产权是否独立,分为私人型联合家族办公室和商业型联合家族办公室。

一般私人型联合家族办公室起源于单一家族办公室,随着服务能力的提升而开始扩展服务范围,他们的经营核心是家族的利益。而商业型联合家族办公室创立的目的就是能够为若干家族服务,同时兼顾自身规模的扩张。

以最富盛名的洛克菲勒家族办公室为例,在200年的时间里,它帮助洛克菲勒家族收集投资信息、解决内部财务问题以及运营投资,如今整个家族依然在美国乃至全球范围内的多个领域拥有举足轻重的影响力。洛克菲勒家族办公室一度是典型的单一家族办公室,但随着其不断的发展和声誉的提升,该家族办公室逐渐将目光转向来自全球的富有家族和机构投资者,为他们提供综合财富管理服务。

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根据瑞银发布的报告,2016年全球范围内单一家族办公室占比达到67.9%(独立型单一家族办公室占比55.6%,嵌入式占比12.3%),联合家族办公室中商业型占比16.1%,私人型占比16.1%。

单一家族办公室建立在相关财富家族的需求和喜好的基础上,并没有统一的结构,会呈现出千姿百态的形式。目的通常在于使家族对财务以及私人事务能更好地掌控。

联合家族办公室则会更多着眼于利润和财富增值,但往往会在家族成员、家族、家族企业的信息保护方面体现出私密性相对不足的问题。并非像单一家族办公室一样更多地倾向于关注家族的长远利益,更容易关注投资机会,从另一个角度实现家族财富的增值。

决定家族办公室类型的重要因素之一是管理的资产规模。对于只为一个家族提供服务的单一家族办公室来说,管理的资产规模至少要2.5亿美元以上,才能覆盖相关成本。

根据瑞银发布的《2017年全球家族办公室研究报告》显示,2016年家族办公室平均每年的服务费用支出大约为1060万美元。其中,运营成本维持在650万美元,而外部管理费用则升至410万美元。

对于一个家族来说,负担一家单一家族办公室的服务费用一般会显著高于联合家族办公室。

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三、国内家族办公室的发展方向

根据瑞银最新公布的数据显示,亚洲家族办公室平均管理资产规模4.45亿美金,低于世界平均水平9.21亿美金。随着国内创一代的传承需求越来越强烈,家族办公室在中国的发展还有很大的空间。

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资料来源:瑞银2017年全球家族办公室研究报告

相比于欧美地区已经成熟的家族办公室业务,国内的家族办公室业务仍处于发展初期。但随着巨额财富的创造以及资产和控制权的跨代更替,越来越多的中国家族需要实现财富管理方式的专业化,中国家族办公室的发展即将迎来井喷时代。

通常情况下,个人可投资资产超过一千万的人士就需要专业的财富管理服务。《2017贝恩中国私人财富报告》显示,2016年这一人群在中国的数量达到158万人;与2014年相比,增加了约50万人,年均复合增长率达到23%,相比2012年人群数量实现翻倍。其中,资产在1亿元以下的人群数量为146万,占到总人群的92.4%。

在未来5至10年,中国将有约数百万民营企业家面临资产和企业接班。他们对家族办公室这种专业化的财富管理标配也表现出日益迫切的关注度。

目前中国主要有三种背景的家族办公室:

第一类是由超高净值家族自己创办的家族办公室。部分中国企业家族已经开始设立类似家族办公室的投资公司来管理家族财富;

第二类是主流金融机构,包括大型商业银行、信托机构等,设立的私人银行部或家族办公室;

第三类是由金融专业人士或第三方财富管理公司创办的家族办公室。目前,在北京、上海、广东,由金融业资深人士在家族的支持下成立的联合家族办公室有几十家。此外,第三方财富管理公司也纷纷涉足家族办公室业务。

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这三种背景的家族办公室中,单一家族办公室因为个性化比较强、复杂度较高,人员的管理难度和资金成本都成为制约这种模式广泛应用的瓶颈。仅适用于极个别顶级富豪用于管理手中的巨额财富。

由主流金融机构设立的私人银行部门或者家族办公室部门,在开展业务时,主要基于其与核心业务有协同效应的理财产品和投资产品,在税收、法律、家族传承等方面都以外包形式完成,尚未建立完备、系统的家族办公室业务体系。

第三方机构提供的联合家族办公室服务则由于其资金实力偏弱,缺少多元化、综合化的专业人才,业务方面服务内容相对单一。

而且,目前国内第二类和第三类的家族办公室多为借鉴欧美国家已经相对成熟的模式,或者是欧美家族办公室在亚太的分支机构,甚至是欧美模式的单纯复制品。

我们也注意到,相对于欧美,我国的财富家族具有自己的特殊需求和不同特性。

以传承世代为例,欧洲家族办公室管理的资产转移多发生在家族的第四代和第五代之间;在美国,发生在第四代与第五代,甚至第五代与第六代之间;而在我国,则更多发生在第一代和第二代之间。

除此之外,在家族办公室的其它职能,如税收、情感、慈善、家族制度建立等方面,我国的财富家族也有着更为本土化的需求。可以说,欧美家族成熟的家族办公室为中国家族办公室提供了很好的示例,但我们还需要进一步探索国内家族办公室的未来,在国外发展相对完善的基础上,与中国背景、经济特色进行合理嫁接。

特别是,随着技术的不断进步,客户关系正在被重塑,需要出现一种新的家族办公室服务,既能满足国内创一代家族的需求,同时又能提供更精细化的交互体验,以更强的控制性、灵活性和更高的服务价值来提供服务。我将这一模式称之为在线家族办公室。

我认为,中国的家族办公室未来有可能演变为两个方向:一个是仅服务于个别顶级富豪,全方位满足他们各项需求的内嵌式单一家族办公室,另一个是可以服务于中国庞大财富人群的,通过有效的制度设计,利用科技手段提升服务效率和用户体验感的在线家族办公室。

四、在线家族办公室服务模式

在线家族办公室是一个精简的单一家族办公室,运用移动互联网技术革新手段,根据家族、家族成员、家族企业的需求,通过组建虚拟团队,从而灵活、专业、低成本地实现功能及利益的优化。

那么,在线家族办公室的组成部分是什么?他们是如何相互作用以达到最佳效率的呢?

家族办公室服务的核心是,汇聚家族问题相关的专业人士。这些专业人士聚在一起是为了创造完美的方案,并通过良好的管理、建构和程序来促进,共同创建一个整体的机制。如果专业顾问不是高度配合,最终会导致计划、税收、投资、风险管理等方面出现意料之外的纰漏。

在传统模式中,如果你建立了自己的单一家族办公室,或者是雇佣了一个联合家族办公室,如果你不喜欢团队中的某个人,或者相关团队成员的个性、专业经验等方面出现不匹配的时候,你可能会觉得自己被分配给你的团队“限制住了”,并且没有足够的灵活性去追求不同的方法。

比如,许多家族最近想要进行更多的股权投资,在传统模式中,团队很可能就会因此重新建立,不仅会耗费更多筛选团队成员的精力和成本,还会造成投资时机的延误。

在线家族办公室模式中,将组建一个专门的顾问团来帮助家族筛选人才和顾问(服务提供者)。这些专业人士分属于不同的机构,有自己特别擅长的领域,在与用户需求匹配的时候才被在线家族办公室纳入特定用户的“最佳匹配团队”。理论上,在线家族办公室中拥有无限的全球人才可供选择,而不是被MFO集合的团队“固定”。

例如,在线家族办公室有丰富的CIO(首席投资官)资源库,你可以选择最适合的来合作,帮助你雇用和解雇基金经理,审查交易流程,管理房地产投资,并负责整个投资组合设计和风险管理。如果你不喜欢团队中的某个人,你就可以替换他们。如果你想重建你的团队,或是你的投资组合,你可以迅速作出决定。

在线家族办公室的优势在于:

● 可以对提供服务的专业人士进行不断的评估

● 有效利用现有的专业人士的经验和能力

● 更快地变化以适用于市场环境

● 可以避免专业人士间出现的意外纰漏

● 大幅降低间接成本

在这里需要注意的是,在线家族办公室并不是在任何情况下都是适用的,如果用户需求门槛很高,整合相关专业人士的流程过于复杂,设立在线家族办公室就变成一种毫无价值的尝试。

而对于一个还不具有复杂家庭关系的新兴家族,其资产、商业利益的门槛没那么高,或者对咨询服务的需求没那么高频,那么他们没有必要去建立一个传统的单一家族办公室。

一个传统的单一家族办公室需要租赁办公场所,招募和吸引人才,建立策略和程序,以家族的目标和宗旨来培养团队,开发各种投资策略、风险和流动性参数,制定预算等等,这对于新兴财富家族来说都是较大的投入成本。

那么,在保证同样服务品质的基础上,引入在线家族办公室的模式确实非常有必要的。其正适合于家族代际相对简单,以财富保障作为首要财富目标,且对家族办公室正处在了解初期,需求变化较为快速的中国第一代创富者。

在当下移动互联网进入下半场,以及未来人工智能越来越广泛应用的趋势下,相信在线家族办公室在服务提供者选择、用户需求反应速度、隐私保护等方面有更好的应对,可以为用户提供超越传统家族办公室的服务价值。

五、结论

总体来说,随着中国财富创造者们越来越意识到,自己创造的家族财富需要经过良好的管理和合理规划才能可持续的造福后代,对家族办公室的需求也将越来越强烈。

在这个过程中,随着技术进步不断进步,在线家族办公室将发挥优势,不断提高成本收益比,使家族办公室这一古老的概念能在全球范围内,特别是中国这样的亚太国家,被越来越多的新兴财富家族所采用。

想象一下,在未来,你的家族可以拥有一个来自不同国家的、顶级的、不重叠的、客观的顾问团队,作为你家族全球金融事务的受托人。

“听起来很有趣,”你说,“但是这样一个配置会花费很多钱吗?”

“不一定,多亏了在线家族办公室的出现。” 


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